Эскалация риторики в торговой войне Китая и США продолжила генерировать негативный новостной фон. США угрожают все новыми и новыми пошлинами, Китай угрожает ответными мерами и заявляет, что не поддастся на давление. Трамп угрожал ввести пошлины и на европейские товары, в частности на автомобили, но этот вопрос отложили до проведения дополнительных переговоров. Тем не менее, пока внимание прессы и аналитиков приковано к возможному ухудшению экономики в будущем, компании на развитых рынках показывают рекордные прибыли сейчас, и это толкает фондовые индексы дальше вверх. Индекс S&P прибавил за июль почти 4%, примерно так же выросли и фондовые индексы Европы, результат индекса УБ +2%. Хотя сейчас лето и парламент в отпуске, снова у нас политика влияет на экономику. В июле задержки с выплатами пенсий привлекли внимание к некомфортно низкому уровню ликвидности в государственной казне, что вероятно стало одним из факторов ослабления гривны и некоторого снижения котировок украинских евро облигаций.
Украинская экономика продолжает медленное восстановление благодаря росту внутреннего спроса и инвестиций. Если бы не политика - за этот тренд можно было бы не беспокоиться, но приближается 2019 год, в котором стране нужно будет пережить президентские и парламентские выборы, а также произвести пиковые выплаты по внешним долгам, что однозначно внесет дополнительную турбулетность как на фондовом рынке, так и в экономике вцелом. На рынках облигаций развивающихся стран ситуация не простая, де факто при нынешних ставках рынок капитала для Украины закрыт. Поэтому сотрудничество с МВФ является крайне важным. Но пятого транша по программе МВФ все нет, а четвертый транш был более года назад. Поэтому не удивительно, что финансовый рынок начинает беспокоится насчет Украины. Пока мы считаем, что по славной традиции Украина в последний момент все же выполнит условия МВФ и получит достаточное финансирование на 2019 год, что позволит избежать серьезных проблем, но волатильность на рынках вероятно будет только расти.
